日期：2009-08-15　11:26:13
      
      　　《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》三部曲第一部·《宏观交易学》文字定稿版101-104
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      　　第一篇预备知识
      　　第一节认识趋势
      　　无论何种交易品种，无论它是股票、期货、石油、美元、指数还是黄金，其价格走势的外在表现有且仅有一种，那就是“趋势＋形态”，即趋势和形态交替出现或数个形态衔接而成。所谓“趋势”，包括上升趋势——由一系列不断抬高的高点和低点组成；和下降趋势——由一系列不断降低的高点和低点组成。换言之，一波上升趋势的波峰和波谷是依次抬高的，而一波下降趋势的波峰和波谷是依次降低的。我们可以把依次抬高的低点连成一线，命名为“上升趋势线”，用以指示上升趋势；或把依次降低的高点连成一线，命名为“下降趋势线”，用以指示下降趋势。趋势线之被跌穿或突破，意味着趋势的结束。在本书的后面，我们还将看到，我们通常用移动平均线直接代替趋势线。
      
      　　“趋势”包括“趋”——代表价格波动的方向；以及“势”——代表价格波动的力度或能量大小。趋势是靠买卖双方的力量差推进的。当多空双方势均力敌的时候，趋势就结束或暂时结束了。当多方力量占据主导地位，价格走势就体现为上升趋势；当空方力量占据主导地位，价格走势就体现为下降趋势。一般来讲，如果趋势的推进能够延续五个月以上，在月线图上体现为以月阳线为主、价格重心不断攀升的明显可辨认的上升行情，我们称之为“月线级别的上升趋势”；如果在月线图上体现为以月阴线为主、价格重心不断下降的明显可辨认的下跌行情，我们称之为“月线级别的下降趋势”。相应的，如果趋势的推进能够延续五周或五天以上，我们分别称之为“周线级别的上升或下降趋势”，以及“日线级别的上升或下降趋势”。
      
      　　趋势的推进力度越大、持续的时间越长、价格空间越广阔，则行情的级别就越大。月线级别的上升趋势，我们通常称之为“牛市”，其发起因素极其复杂，以推进力度大，持续时间久而闻名。无论谁反对，它都将义无反顾地从头走到尾，并且一路将所有的障碍物踏为齑粉。超大级别的牛市可以持续数年之久，升幅以数倍乃至几十上百倍计。当然，股票大盘指数的升幅一般没有个股那么大，既便如此，20050606日～20071016日A股市场的牛市中，大盘指数从998点运行到6124点，升幅也高达六倍。超大级别的牛市通常五至十几年一遇。较小级别的牛市则一至三年一遇，虽然不如超大级别牛市那样气势恢宏，但同样也是投资者的盛宴。
      
      　　“熊市”以下跌空间巨大、破坏力惊人而著称。超大级别的“熊市”五至十几年一遇，时间短则数月，长则数年，跌幅通常高达50%～90%。人类金融市场上有史以来最严重的熊市，冠军当属1973年的香港股市，期间恒生指数从300点上升至1700点，再下跌至150点，跌幅高达91%！亚军当属美国股市1929年的大崩盘。道琼斯指数从1929年10月的386点辗转跌至1932年11月的41点，跌幅89%！价值投资之父格雷厄姆在这轮熊市中实质上破产，险些自杀。熊市季军台北股市曾经仅仅用了3年时间，从1000点一路飙升到12682点，整整上涨12倍。从1990年2月开始一路下跌至2485点，8个月内跌幅80%。
      
      　　熊市第四名的日经指数由1985年的12000点持续上升，到1989年底高见38915点，5年上涨3.2倍；然后展开为期20年的下跌。2003年曾跌至7600点，最大跌幅80%。与国际金融市场类似，超大级别的熊市在国内市场上也屡见不鲜。A股最近的一轮熊市，自20071016日之6124点开始，跌至20081028日之1664点，最大跌幅73%！牛市和熊市，譬如四季之轮回，又如海潮之涨退，它们是金融市场的宿命，迄今为止没有发现任何已知的力量——无论个人、组织还是这个星球上实力最为强大的政府——能够阻止它！识别牛熊市特别是大级别牛熊市的方法是月线图、周线图和日线图联合趋势跟踪。本书将告诉您如何做到这一点。
      
      　　第二节初识形态
      　　当一段升势趋势或下降趋势的能量宣泄完毕，亦即推进趋势的决定性因素——多空力量强弱之对比，由一方压倒另一方转变为多空势均力敌的时候，市场行情开始构筑形态。所谓“形态”，也叫“盘整”、“整理”或“无趋势”行情。当形态的外观为一矩形的时候，我们也叫它“区间震荡”。对于“区间震荡”行情，正确的交易方法通常不是当价格接近上边界时追多，或接近下边界时追空，而是在震荡区间的上边界做空、下边界做多。因为这种震荡形态维持的时间可能很长，期间还伴随着不少“假突破”。真正的突破，尤其是向上突破，必定伴随着成交量的显著放大，和通常都有的一个针对被突破的上边界的缩量回抽确认动作。这是以矩形形态为例，说明其与趋势行情的不同之处。
      
      　　一个形态通常位于两段趋势之间，两段趋势的方向可能相同，也可能相反。如果是前者，相应的形态被称之为持续形态，或者叫中继、巩固、整理形态；如果是后者，相应的形态被称之为反转形态。具体地说，就是形态构筑完毕后，继续上升趋势的，称之为“上升中继形态”；继续下降趋势的，称之为“下降中继形态”；由上升趋势扭转为下降趋势的，称之为“顶部反转形态”；由下降趋势扭转为上升趋势的，称之为“底部反转形态”。除非是空间范围足够大的形态，否则我们一般不在形态的内部交易，而是待形态构筑完毕之后再做决定。对于上升中继形态而言，当它构筑完毕之后，一个重要的特征是成交量的明显萎缩甚至是“干枯”。牢记这一规则，您将发现它有利可图。
      
      　　如果说奔腾的江河是趋势的话，那么水流遇到阻碍产生的巨大漩涡就是形态。形态的级别大小与它所在的行情发展中的位置有关。大级别的形态通常占据的价格空间范围大，构筑时间长，对于研判未来的行情走向而言所具备的价值大、确定性高。通常，一个日线级别的形态可能会持续几个或十几个甚至几十个上百个交易日；一个周线级别的形态可能会持续几个或十几个甚至几十个上百个交易周；一个月线级别的形态可能会持续几个或十几个月；那种横跨几十上百个月的所谓的“超大型形态”反而无甚意义。和趋势一样，形态可以分别在日线图、周线图和月线图上观察到。日线、周线、月线级别的形态分别夹在日线、周线、月线级别的两段简单趋势之间。
      
      　　趋势有简单与复杂之分。前者运行轨迹清晰而流畅，两段趋势之间以形态间隔；后者又称“震荡盘升”或“震荡盘跌”，直接由数个形态首尾衔接而成。形态学的创始人是理查德·W·夏巴克，他的两部著作《股市技术分析》和《股市理论与实践》详尽记录了他的独到发现。几年以后，他的妹夫罗伯特·D·爱德华加入研究行列。1942年，罗伯特与他重要的合作伙伴约翰·迈吉一起重新检验了此前所有的研究成果，在加入了新的内容之后，他们合著并出版了形态学的集大成之作——《股市趋势技术分析》。该书全面地总结了各种形态的规律性，并在相当程度上为股市定量分析——即以形态测量未来行情可能达到的目标价位——奠定了基础。下面，我将向读者介绍一些有关金融交易的基本常识：
      
      　　本书将金融交易学划分为宏观（趋势）交易学、微观（日内）交易学和波段交易学。前者主要适用于非保证金交易，如A股市场；后两者主要适用于保证金交易，如期货与外汇市场。所谓保证金交易，就是建仓标的品种只需支付相应证券或合约价值的0.2～20%，即存在5－500倍的杠杆效应。正因为如此，保证金交易对微观趋势予以更多的重视。所谓宏观交易学，简单说就是月线图、周线图和日线图的联合作战。所谓微观交易学，就是通过预估日K线将收阳还是收阴，再依据分时走势所体现出来的多空力量强弱之对比来专门捕捉分时级别的微观趋势。所谓波段交易学，就是在日线图和周线图指导下跟踪15/60分钟K线图，捕捉时间跨度为1～4个交易日的波段趋势。因此，“形态”这种在宏观交易者看来应该放弃的“无趋势”行情，在日内交易者眼里却可能是有参与价值的。
      
      　　第三节反转形态
      　　一、三重底与三重顶