日期：2009-09-11　11:48:31
      
      　　20090911日：回复网友zhengnr的来信再论资金管理
      　　网友zhengnr的来信：
      　　发件人：zhengnr
      　　收件人：投资家1973
      　　主题：请教
      
      　　日期：2009-9-1109:22:13
      　　"我经常直接将日线图、周线图和月线图相结合作为宏观交易系统，而将日线图、60分钟和15分钟K线图相结合作为微观交易系统。前者用于指导非保证金交易，后者用于指导保证金交易。该法则的关键词是“顺势”二字。"
      　　期货市场，隔日，跳空，那么60分钟线，和15分钟线，无法连续，分析起来很困难。仔细研读过您的交易学，对于国内的期货市场，晚辈以为，如果日线处于无趋势震荡行情中，比如现阶段的行情，那么保守的做法是空仓观望，激进一点点做法是，每天早上8：30左右，看外盘走势，预估国内市场当日走势，以1分钟，3分钟，5分钟K线和分时图形态，轻仓做日内波段。
      　　我现在在交易现货黄金，保证金100倍，24小时交易，看中线趋势（主要是未来3-5天的），一般用日线，4小时线，K线，均线，形态，加以判断，我现在又一个困惑，现货黄金（也叫伦敦金），在20：00-22：00，是美国早盘时间，交易量非常大，价格波动很剧烈（一般上下5美金，但是波动1美金，持仓盈亏就有10%的变动，极限情况更加恐怖），更加绝的是，有时候1分钟K线，直接波动2美金，15分钟K线，30分钟K线，波动太剧烈，和均线的无法判断，晚生是想找出一套交易现货黄金的方法来。
      
      　　现在，很迷茫，还望先生不吝指点一下。同为职业投机人嘛。
      　　投资家1973的回复：
      　　zhengnr您好：
      　　您的问题回复如下：
      
      　　1、我经过多年摸索后认为，杠杆倍率以5倍以下为宜，大资金不是用来下大赌注，而是用来降低仓位比例和实际杠杆倍率的。也就是说，资金量越大越安全。所以，所谓的100倍杠杆不是好事，而是不折不扣的陷阱，您务必通过降低仓位比例对冲之，从而将实际杠杆倍率降至五倍以下，否则就是在赌博。我在书中特意写了“跨越陷阱”一节，有空可读之。
      　　2、为什么适宜的杠杆倍率是5倍呢？以一万元账户的资金管理模式为例，我一般设单笔止损幅度为0.5%，5倍杠杆就是2.5%的损失，也就是250元（或相当于十万元账户对应2500元的损失），这已经很大了。一般盈利的话单笔盈利大约是10%或1000元，这样一笔盈利可抵4笔亏损之和，实践证明这样做是适宜的。除此之外我还没有发现比这更稳健、更适宜的资金管理模式。知道了一万元账户的资金管理模式，那么一百万元以下任意规模账户（如N万元）的仓位直接放大N倍就可以了。可谓一通百通。
      
      　　3、切记止损必须在拥有仓位之后立即以条件单的形式提前下到场内，止盈单在拥有0.5%幅度的利润后也以条件单的形式提前下到场内。现在的交易软件都支持这个功能。这样价位一到立即自动止损止盈，而手动止损止盈往往是来不及的。详细情况参见“交易法则——稳健性法则——一万元账户的资金管理模式”这一节。
      　　4、如果您还接受我的建议，即通过不断出金保持场内与场外资金比例为1：1，那么上述资金管理模式的风险还会再降一半。以十倍杠杆为例，假如您共有现金2万元，场内和场外各分配1万元，场内的一万保证金占用为5000元，这样保证金占比只是场内资金的50%，占您总资产的25%，那么场内杠杆倍率将只有5倍，总资金的杠杆倍率将只有2.5倍。您的单笔止损将只损失场内资金的5×0.5％＝2.5％，或损失总资金的2.5×0.5％＝1.25％。这是可以承受的。至于盈利，要通过小亏大盈逐步积累，慢慢来，急不得。
      
      　　5、如果您的资金量足够大，比如100万元，以书中所举的例子白糖为例，其保证金只有4500元/手。按照上面的模式，您应该建仓100手（即“一万元一手，N万元N手，N<＝100），但您实际上只建仓50手，那么风险就又降低一半。试想这种做法何其稳健？所谓持续稳定盈利，正是此意。再强调一遍：大资金不是用来下大赌注的。资金量越大就越安全。
      　　6、上述资金管理模式，是以国内期货市场通用的10倍杠杆为例，这种情况下我们场内保证金占比一般不超过50％，即变10倍杠杆为5倍。如果杠杆倍率为100倍，那持仓比例就只能降为5%才是安全的。我不知道我所说的是否足够清楚？最后强调一遍：理论上的高杠杆倍率（如50～500倍）是激发人的赌性的，是诱惑，是所有人——无论高手或低手——的毒药，不是真的让您拿来实战的。否则，风险必将失控，爆仓的速度以秒钟计。
      
      　　7、关于交易系统使用多长时间周期的K线图，书中所举之例是以国内4小时交易制为根据的。如果交易时间不止4小时，那就要做相应的调整，这有待于您在实战中摸索。
      　　8、您对日线图无趋势行情的应对策略只对了一半。做微观交易，预估日K线的能力非常重要。如果估计当日走势上无阻挡能收大阳线，短线做多不但能赚而且能大赚；反之，如果估计当日走势下无支撑能收大阴线，短线做空的效果也是收益丰厚，这都是不容忽视的日内交易机会。也就是说，如果日线级别无趋势，并且日内波幅也很小，日K线没有收大阴大阳线可能的情况下才应该空仓观望。只要日内波幅大，就照样有利可图。总结为一句话就是：15分钟K线图所发出的买卖信号必须取得日线图的“支持”。我这几天连续亏钱，就是因为交易信号为日线图所否决的缘故。至于1/3/5/10分钟K线图，我早已不看了。
      
      　　9、最后的话：务必有意识地、主动地限制交易次数。因为即便单次止损2.5%，三次也会累计为7.5%，堪称大亏。从某种意义上讲，频繁交易和强行交易就是变相的过度交易。如果行情乏味，且第一笔出师不利，当天就不要轻易再交易了。以日内交易来说，全天交易次数极限以不超过三笔为宜。话虽如此，我自己在这方面做得也不够好，因此在这里把这个问题再次提出与您共勉。
      　　至此您所有的问题回复完毕。因为这个回复很长很重要，我打算把它帖在博客上让其它读者参考。如果您有异议，我可以撤下。
      　　再见，祝您交易顺利。