现在人们几乎不知道欧洲大陆的通货膨胀所造成的
      后果。从1793 年到1799 年汉堡的殖民地产品价格上涨的幅度很大，但是大
      量的货币似乎只是导致了投机的猖厥，而不是生产的发展。但无论如何，从
      通货膨胀中获利最大的是英国。
      英格兰银行是发行纸币信誉卓著的唯一银行，因而在荷兰被法国占领以
      后，英国就变成最为可靠的资本避难所。1794 年，这家银行购买了价值约为
      三百七十五万英镑的贵重金属，而不是以往每年平均化费的六十五万英镑。
      英格兰银行钞票的流通额从1790 年的一千一百万英镑增加到1800 年的一千
      五百万英镑。到1795 年止，这家银行对商业证券的贴现率一直在百分之三
      以下；只是在1797 年黄金支付中止之后，贴现率才开始增加：1800 年增加
      到百分之六以上。此外，英国是银行业发展到地方上的唯一国家：1792 年就
      有三百五十家地方银行不受任何约束地发行纸币，这些银行为地方企业提供
      了资金。这样一来，就引起了伴随着通货膨胀而来的信用膨胀。这些银行虽
      然在1793 年的恐慌期间受到暂时挫折，但是后来比以往更加兴隆：1804 年，
      银行的数目接近五百家。物价几乎不断地上涨。以1790 年的指数为100，则
      1799 年为156。1780 年至1789 年间，每夸特②小麦平均价格为四十五先令，
      但在随后的十年里却涨到五十五先令；而工资的相应增加则要少得多，这样
      就增加了利润的幅度。由于通货膨胀而使得货币贬值，因此一切都在激励着
      投资企业的热情。
      价格的上涨会造成阻碍出口的后果，但是中止支付黄金使情况缓和些。
      货币充斥已能使皮特得到贷款，这样他就可只对付英格兰银行，但是皮特仍
      不得不迫使英格兰银行贴现为数日增的财政部证券。1795 年，英格兰银行的
      现金储备还不足五百五十万英镑，而它持有的财政部证券的总额竟接近于一
      千三百万英镑。此外，由于必须用现金支付远征军的费用，支付1796 年购
      
      买谷物的费用，以及给予外国的补助金（从1793 年至1799 年总数高达二千
      八百万英镑之多），皮特还无视法律，迫使英格兰银行在1797 年初从不过
      一百多万英镑的现金储备中提取一部分支付给他。于是不得不宣布英格兰银
      行的纸币为不兑换纸币，这种情况一直延续到1823 年。由于英格兰银行是
      支撑经济的整个信贷机构的拱心石，因此，不兑换的后果本来会是灾难性
      的。但是这样做并没有引起恐慌。不懂得约翰·劳①的方法或纸币的人民没
      有意识到英镑处于危机之中。皮特也一再劝告资本家放心，用有力的财政改
      革来使他们相信他完全无意采用纸币。随着和平在欧洲大陆的恢复，他在
      1797 年和1798 年只化费了二百万英镑来维持在欧洲的武装部队和对外国的
      补助。英镑超过了票面以上的价格，英格兰银行1799 年的现金储备达到七
      百万英镑。事实上，这家银行此后接受了一批数目更大的财政部证券，虽然
      存在着某种政府制造的通货膨胀，但还没有严重到象在法国那样毁坏通货的
      程度，这就使得英国免于遭受曾使督政府难以应付的通货收缩的祸害。但这
      只是暴风雨的暂时的平静。1799 年大陆战争重开，歉收又迫使政府购买了价
      值几达三百五十万英镑的粮食。英格兰银行的储备减少了，这一次英镑兑换
      率下降了。1799 年在汉堡，英镑的票面价值失掉了百分之八，在加的斯失掉
      了百分之五。这场危机很快就挫伤这个国家的士气，但是英镑贬值本身却使
      大资本家捞到了好处：他们出口货物换回的是硬币，却用贬值了的纸币来支
      付工资。依照经验主义的方法制定的英国货币和财政政策证明运用自如，这
      是其它国家当时望尘莫及的。
      工业革命得以继续进展应归功于这项政策，但是进展速度之慢有时出人
      意料之外。就是在发展最快的棉纺工业中，织布依然靠手工操作。埃德蒙·卡
      特赖特的动力织布机于1801 年在格拉斯哥才首次被采用，只是在1804 年左
      右威廉·拉德克里夫发明了上浆整理机之后，动力织布机的使用才得到推
      广。毛纺工业仍处于试验阶段，还很少采用“珍妮机”，而卡特赖特的梳毛
      纺纱机到1803 年才完善起来。尽管扩建了铁路和使用了蒸汽机，煤矿业仍
      然处于落后状态。除了一些棉纺厂外，蒸汽机还没有在工业上使用；大多数
      棉纺厂依然满足于使用水力纺织机。在交通方面，注意力仍然侧重在开凿运
      河，结果是完好的道路寥寥无几。运输的迟缓和工资的不断下降使传统的制
      造业能够有力地维持下去，人们的集中注意力仍然是在商业方面，而不是在
      开办工厂。一些当时的工业巨头，如罗伯特·欧文的岳父达维德·戴尔和斯
      托克波特的拉德克里夫都是靠把活分散发给家庭制造的方式起家的。纺棉机
      虽然还没有被普遍采用，但却给予棉纺工业以巨大的推动力。针织品和机织
      的花边也蓬勃发展起来。冶金业广泛地实现现代化。工程师们——其中最著
      名的是水压机发明家布拉默——使工作母机的数量迅速增加。机器在各个工
      业部门得到采用，确保了英国在全世界的绝对优势。
      按照十七世纪末叶通行的价格计算便览作出的海关官方估价，英国本应
      始终处于贸易顺差的地位。如在1799 年，英国的贸易支付余额达五百万英
      
      镑。人们把这归功于工业的进步；但是实际上，参考一下进出口货物的实际
      价值却得出相反的结论：除去非常有限的几年（从1798 年至1815 年间只有
      1802 年一年）之外，英国的贸易差额一直出现赤字：1799 年为一千零五十
      万英镑，1801 年将近二千万英镑。即使工业品出口的数量增加了，工业品的
      价格也是在下跌；然而，这一因素却使得英国不仅能够保持原有的市场，并
      且能够获得新的市场，尽管存在着战争带来的困难。英国变得更加富有了。
      英国的支付差额是靠运费、保险费、手续费，尤其是靠对海外各地的剥削：
      贩卖黑人奴隶，投资于种植园的收益，东印度公司职员的薪水和养老金，私
      商在殖民地的投机生意，富翁们从殖民地带回的财富以及在那里投资的赢利
      等等来弥补的。
      物价的上涨对农业也是有利的。当时英国已经不能再生产足够的粮食来
      满足本国的消费；战争使得粮价昂贵，因此，只要小麦仍然价格昂贵，“谷
      物法”就失去效用。因为种植小麦比畜牧业更为合算，结果是，小麦的种植
      面积扩大了。圈地空前大规模地扩展开来，这就为地主、同时也为农民创造
      了一个黄金时代。耕作方法在不断改进。1793 年，约翰·辛克莱和阿瑟·扬
      格被任命为农业大臣。土地革命也影响到苏格兰。那里的部落首领就是大地
      主，他们乐意把土地用来饲养牲畜，他们赶走了苏格兰高地的佃农，这些人
      只好移居国外。就粮食供应而言，农业的繁荣加强了英国的力量，使得它不
      再象以前那样脆弱了。这也使得一些小土地所有者能够继续生存，甚至在某
      些郡里，他们的人数还有所增加。事实上，尽管留下的小土地所有者为数无
      多，他们对于自己的命运还是满意的；这些人和佃农一起构成了稳定的因
      素。
      英国的资本主义尽管取得了进步，但还没有想到自由贸易。地主和农民
      绝不是要废除“谷物法”，而是要求强化它。工厂主仍忠于重商主义，他们
      甚至要求禁止机器出口。但在国内，他们越来越多地违犯限制徒工数目和准
      许确立最低工资的规定。相反地，工人们则继续要求制定“劳工章程”，并
      且以抵制和罢工的方式作为支持自己要求的手段。虽然这样做在原则上是非
      法的，但是治安法官不愿对此判罪，因为雇主本人就已违法在先。同样值得
      注意的是1799 年7 月12 日的“结社条例”。这项法案是在官方宣布废除有
      利于工人的法律时制订的，它规定要惩罚各种罢工工人的结社以及旨在支持
      罢工的募捐。对贫儿、女工和破产农民的雇用，以及机械化带来的进步，这
      一切使得工资下降。工资的增加远远落后于物价的上涨。此外，实物工资和
      任意专横的罚款更加降低了工人的工资。但是，从1795 年开始，工资由济
      贫税的收入来补充，补足数额以面包价格计算。这就是劳动者阶层比较能够
      安于他们处境的原因。
      除法国外，几乎没有任何国家能与英国的工业竞争。欧洲大陆的资本主
      义，除了几个采矿场和西里西亚巨大的冶金工业——几个由大资本家或国家
      垄断的企业——使用机器以外，还没有采用机器，并且还没有超过商业资本
      
      主义的形式。萨克森、瑞士和施瓦本的棉纺工业蓬勃发展起来，但是直到1786
      年“珍妮机”才传到了克姆尼兹，而针织机在1797 年才出现。此外，战争
      也损害了传统的工业，如西里西亚的亚麻工业从此一蹶不振。