第5章

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而给股东送红股时，这部分利润要作为追加股本记录在股本金中，成为股东权益部分。但在送红股时，因为上市公司股本发生了变化，方面上市公司需到当地工商管理机构进行重新注册登记，另外还需对外发布股本变动公告。但管在上述几种方式中采取哪种来处理上年度利润，上市公司净资产总额并发生任何变化，未来年度经营实力也会有任何形式变化。
      
      而对于股东来说，采取送红股形式分配利润将优于分配利润。这几种方式虽都会改变股东持股比例，也增减股票含金量，因为送红股在将股票拆细同时也将股票每股净资产额同比例降低了(奇*书*网^_^整*理*提*供)，但送红股却能直接提高股民经济效益。其根据如下：
      
      1.按照国现行规定，股票红利征税可根据同期储蓄利率实行扣减，即给予定优惠，具体税额每股红利减去同期储蓄利率后再征收20%股票所得税，这样在每次分红时要征收税额：
      
      所得税=（每股红利－本年度年期定期储蓄利率）×20%
      
      当上市公司在本年度分配利润或将利润滚存至下年时，下年度红利数额势必增大，股民减少了次享受税收减免优惠。
      
      2.在股票供应求阶段，送红股增加了股东股票数量，在市场炒作下有利于股价上涨，从而有助于提高股民价差收入。
      
      3.送红股以后，股票数量增加了，同时由于除权降低了股票价格，降低了购买这种股票门槛，在局部可改变股票供求关系，提高股票价格。
      
      将送红股与派现金相比，两者都上市公司对股东回报，只过方式同而已。只要上市公司在某年度内经营盈利，它对股民回报。但送红股与派发现金红利有所同，如果将这两者与银行存款相比较，现金红利有点类似于存本取息，即储户将资金存入银行后，每年取息次。而送红股却类似于计复利存款，银行每过定时间间隔将储户应得利息转为本金，使利息再生利息，期满后次付清。但送股这种回报方式又有其确定性，因为将盈利转为股本而投入再生产种再投资行为，它同样面临着风险。若企业在未来年份中经营比较稳定、业务开拓较为顺利，且其净资产收益率能高于平均水平，则股东能得到预期回报；若上市公司净资产收益率低于平均水平或送股后上市公司经营管理善，股东但在未来年份里得到预期回报，且还将上年度应得得红利化为了固定资产沉淀。这样送红股如现金红利，因为股民取得现金后可选择投资其利润率较高股票或投资工具。
      
      上市公司分红采取派现金还送红股方式，它取决于持多数股票股东对公司未来经营情况判断和预测，因为分红方案要经过股东大会讨论通过。但国上市公司中约有半以上股份为国家股，且其股权代表基本上都上市公司经营管理员。由于切身利益影响，经营管理员基本上都赞同企业发展与扩张，所以国上市公司分红中，送红股现象非常普遍。
      
      股票基本知识--第节 配股利弊
      
      第节 配股利弊
      
      1．配股分红
      
      分红上市公司对股东投资回报，它特征为：上市公司付出者，股东收获者，且股东收获上市公司经营利润，所以分红建立在上市公司经营盈利基础之上，没有利润没有红利可分。上市公司分红通常有两种形式，其送现金红利，即上市公司将在某阶段（般年）部分盈利以现金方式返给股东，从而对股东投资予以回报；另外送红股，即公司将应给股东现金红利转化成资本金，以扩大生产经营，来年再给股东回报。而配股并建立在盈利基础上，只要股东情愿，即使上市公司经营发生亏损也可以配股，上市公司索取者，股东付出者。股东追加投资，股份公司得到资金以充实资本。配股后虽然股东持有股票增多了，但它公司给股民投资回报，而追加投资后种凭证。
      
      为什么股民会将配股混为分红呢？这时国股市和股民尚成熟所致。现代中国股市创立时间较短，正处在发展和成熟期间，股市规模较小，股票严重短缺，只要买到股票赚钱。这种现实极大地刺激着百姓入市投机热情，而上市公司正利用了这点，低价向老股东配售新股，方面壮大了公司资金实力，且也满足了股民对股票渴求。
      
      2．配股与投资选择
      
      根据公司法有关规定，当上市公司要配售新股时，它应首先在老股东中进行，以保证老股东对公司持股比例变，当老股东愿参加公司配股时，它可以将配股权转让给。对于老股东来说，上市公司配股实际上提供了种追加投资选择机会。
      
      老股东否选择配股以追加对上市公司投资，可根据上市公司经营业绩、配股资金投向及效益高低来进行判断。但在现实经济生活中，除了配股外，股民还可通过购买其公司股票、投资债权及居民储蓄来实现追加投资，其关键视投资收益情况来确定。如配股上市公司净资产收益率还达到居民储蓄存款利率，显然上市公司经营效益太差，其投资回报难以和居民储蓄相比拟，股民可选择配股这种方式来追加对上市公司投资。当然，当个上市公司确定配股以后，如配股权证能流通，其配股带有强制性，因为配股实施后股票要除权，价格要下跌，如老古东参加配股，要遭受市值下降损失。其逃避配股唯方法在配股前将股票抛出。
      
      在国上市公司配股中，由于国股份制运作尚规范，上市公司中国家股和法股占绝对控股地位，这些大股东极力赞成配股但拿出资金来参加配股，且还将其配股权强制性地转让给上市公司个股东。这种举措实际上对中小股东权益种侵犯。
      
      3．配股与投资风险
      
      在比较成熟股市上，配股受股东欢迎，因为公司股东往往企业经营善或倒闭前兆。当个上市公司资金短缺时，它首先应向金融机构融通资金以解燃眉之急。般来说，银行等金融机构会拒决个经营有方、发展前景较好企业贷款要求。而经营善公司得向老股东伸手要钱以渡难关。从最近两年国股市配股情况来看，些配股比例较高公司往往都业绩平平、尽意。当然国上市公司配股之风盛行也有其些原因，如在国民经济宏观调控期间较为紧张、贷款实行规模控制，上市公司也难以从金融机构取得贷款。另外从上市公司扩展方式来说，由于通过配股来筹集资金比较容易，且因流通股股东所占比例较小也无法抗拒，所以配股成为上市公司扩展规模最好途径。
      
      对股民来说，配股有时预测着更大投资风险。首先，根据国有关规定，上市公司每年可有30%配股额度，配也浪费了指标。许多上市公司纯粹为了配股而配股，所筹资金并定有合适项目去投资。如些上市公司，因在本行业已无扩展余地，拿着配股资金去经营些非主营业务，有时干脆将资金存银行或炒股票、房地产，而这些公司在这方面具优势。其次，按比例、高溢价地配股意味着要用配股资金再造个和公司现有规模相差无几企业，即使能找到合适项目，但项目建设否能顺利进行，项目投产后产品否能有销路、公司管理水平和技术力量否能跟得上，这都影响配股资金能否在预定期限内见成效关键问题，上市公司对股民投资回报较难达到要求。再者，由于国上市公司配股具有定强制性，配股会将股民更多资金拖入股市这个风险之地。按照分散资金原则，鸡蛋能都放在个篮子里，股民但应将资金都投入到某只股票，且还应留出部分资金投入到风险较小领域，如购买国库券或进行其实业投资。而每年连续断配股势必将股民更多投资拖入股市，使股民承担更大市场风险。
      
      4．配股与资产流失
      
      配股，般全体股东都应按持股比例追加投资，这样将改变原由股东相对持有比例。当然，如果某些股东对持有比例介意话，也可以放弃配股。但放弃配股股东可能遭受市价损失。
      
      当流通配股后，由于除权作用，股价要下降，对于参与配股股东来说，由于股票数量增多，股票市价总值发生变化。而若放弃配股，这部分股东将因所持股票总市值减少而蒙受损失。而对于暂能上市流通国家股和法股来说，市值只个名义价格，其经济利益否受损要视其配股后每股净资产含量和盈利能力变化情况而定。
      
      当配股价等于每股净资产时，股东放弃配股将导致资产相互转移，也说，部分股东资产将在配股之中流失了。当配股低于每股净资产时，配股后每股净资产含量将高于配股价且低于原来基数，这样，放弃配股股东部分净资产将无偿地流向参与配股方；而当股价高于每股净资产值时，配股后每股净资产将大于原来基数而小于配股价，参与配股方部分净资产无偿流向了放弃配股方。